硅谷银行闪烁金融危机？

本文转载于《北京商报》；

兑换、闪失、破产、反转、兑付……短短72小时，经营了凯丽钻石团队40年的明星银行硅谷银行(SiliconValleyBank，即SVB )就“突然崩溃”，成为美国历史上第二大银行倒闭事件

危机看似平息，但风险并未完全消除，硅谷银行“闪崩”，金融危机的第一个多米诺骨牌倒下，下一个“硅谷银行”是谁？ 有风险的银行如何才能找到稳定软着陆的方法？ 虽然还是未知数……

亲历

我凯丽环球是“幸运儿”

在经历了几天的信息爆炸和心态起伏之后，渊华终于与自己和解，无愧于董事会、投资者、员工和客户。 他Calerie的焦虑始于硅谷银行的“闪失”，以成功兑付资金告终。

硅谷银行出现流动性危机，许多公司措手不及。 虽然前不久渊华所在的公司成立才一年，但作为一名全栈创始人，前几天他收到了各种各样的警报。

“要说自己内心波澜万丈肯定是不可能的。 不过好在我上个月刚从硅谷银行把钱转到其他银行，所以现在只有不到一半的资金在硅谷银行。 对公司的短期流动性影响不大，所以不太恐慌。 ”但是，如果客户受到影响无法支付，或者硅谷银行无法提取资金，会对项目产生很大的冲击。 有一天，渊华和公司的高管团队正在考虑应对方案。

草率协商“危机”对策方案后，传来了新消息。 当地时间3月12日，美联储、财政部和美国联邦存款保险公司(FDIC )发表联合声明称，为了确保所有储户的资金安全，硅谷银行储户从3月13日周开始可以提取所有资金。

渊华特别设置了很早的闹钟，想最早了解硅谷银行的情况，登录银行APP后，发现还是系统无法使用，他吓了一跳，马上强制退出APP，重新登录，果然，正常的日志在重新提交申请后的几个小时内，他接到通知，所有提款都已全部到账。

“我们在硅谷银行的钱都成功了。 ”北京时间3月14日凌晨5:28日，北京商报记者收到渊华的喜讯。

但是，并不是每个人都这么幸运。 美国的监管机构为硅谷的银行储户“兜底”，但据市场报道，至今仍有很多储户排队，取款不成功。

星图金融研究院副院长薛洪言在接受北京商报记者采访时表示，硅谷银行倒闭后，美国监管机构将立即采取应对措施，承诺储户全部存款实现兑付，从根本上缓解储户的安全焦虑，在相当程度上可以切断情感传播链条。 但零星担忧依然存在，其他存在重大期限错配的中小银行仍面临用户存款转移压力，需要美国监管机构在流动性方面给予更多实际支持，以实际行动消除储户担忧。

冲击

很难建立客户的信心

硅谷银行曾被誉为初创企业的“天堂”，除了银行自身业务外，硅谷银行还与纳斯达克、花旗、高盛和摩根士丹利联手推出纳斯达克私募市场，从中参与业务。

渊华与硅谷银行的关系在一位投资者的推荐下表示：“很多科技创新企业是硅谷银行的客户，而互联网医疗机构和葡萄酒行业也是硅谷银行的客户，其发展范围很广。 我认识高层。 他们的公司大多设在硅谷银行，有些公司需要处理存取款。 如果得不到资金，短期影响比较大”。

“闪崩”事件必然影响储户对硅谷银行的信心，未来是否继续合作，是许多公司管理层需要思考的问题。 在提取资金的当天，渊华已经着手更换资金储备银行。 这次他选择了美国的老牌银行。 这家银行业务不像以前那么方便了，需要准备各种资料，发送加密邮件，但让他放心。

曾服务于创投公司和科技新贵的“明星”银行轰然倒塌，引发市场多方思考。 不仅是美国的科技企业，欧洲的企业也会产生影响吗？ 会引起践踏金融信仰的问题吗？ 上海金融发展实验室主任曾刚分析说，无论是负债方还是资产方，美国很多投资机构都是硅谷银行的客户，一旦硅谷银行倒闭被清算，可能会对美国科技创新企业、科技创新生态系统产生巨大影响。 过去一段时间，美国科技企业估值上升，甚至出现了泡沫，因此实际上背后也有美联储放松政策的原因。 如果对科技企业产生连锁影响，可能会影响金融机构乃至金融市场，虽然不一定直接，但潜在的间接影响可能很大，需要密切观察风险未来的扩散路径。

薛洪言也持同样观点，全球银行业的经营模式相似，欧美目前的货币政策环境相似，欧洲银行业也面临央行激进加息的挑战，因此欧洲银行业的流动性风险也不容小觑，如果应对不当，欧洲银行业但现阶段美国监管机构高度重视硅谷银行事件，及时采取行动，在初期就消灭传播风险，不会引发更大的危机。

这是一生中从未有过的经历，改变了许多投资者对风险的认识。 从长远来看，稳定的方法之一是分散存款，任何银行只放了25万美元。 这是FDIC保险的上限。 但对公司来说，这种存款方式也非常昂贵。

“我认识企业家，但管理确实非常麻烦，管理成本太大了。 ”。 渊华感叹。 企业家要有有限的向心力，要看财务和合同，要看很多事情，不一定有时间把资产分散到多家银行，一切都不能尽善尽美。

馀震

下一个SVB是谁

乌云密布，风声鹤唳。 要说美丽

国政府的介入使硅谷银行的危机暂时得到平息，但显然风险并未完全消除。就在硅谷银行刚刚宣布破产后，据路透社报道，当地时间3月12日，美国纽约州金融服务部门以“系统性风险”为由，宣布关闭总部位于纽约的签名银行，美国政府宣布将为银行存款提供担保。

仅仅两天时间，美国倒闭了2家大银行，引发众多市场担忧。硅谷银行“闪崩”后，金融危机的第一块多米诺骨牌已然倒下。受负面消息的拖累，美股部分银行股价下挫明显。3月13日美股市场，第一共和银行股价收盘下跌近62%，阿莱恩斯西部银行跌幅超47%。

有人担心硅谷银行会是第一张多米诺骨牌，在它之后还有其他可能“闪崩”的银行。根据MarketWatch的统计，与硅谷银行类似，其他一些美国区域性银行也可能因为净息差收窄或增幅过小面临压力，包括CUBI、第一共和银行、SASR、NYCB、FFWM、ALLY、DCOM、PPBI、PBI和CLBK。

3月14日，有消息显示，穆迪投资者服务公司已经将第一共和银行、阿莱恩斯西部银行、IntrustFinancialCorp.、UMB金融、齐昂银行列入评级下调观察名单。

硅谷银行爆雷的冲击不容小觑，类似的情况是否会出现在其他银行身上？中央财经大学金融学院教授郭田勇认为，从美国银行业整体来看，美国系统性重要银行的总体风险水平相对平稳，因此硅谷银行破产对美国银行业整体的影响相对有限，硅谷银行破产的核心原因是在货币宽松时期资产配置存在较为严重的期限错配，而在货币紧缩时期未能及时退出以合理应对负债端的压力。就经营模式而言，其具有一定的特殊性，事件的后续发展还取决于接管部门采取的各项措施。

“其他美国大银行跟硅谷银行的情况不太一样。”曾刚强调，至少从储户存款结构来看，其他银行受保险保护的存款更多一些。如果按照监管要求，把受到保护的这些流动性低的、比较稳定的存款看作是核心存款，那么明显硅谷银行的核心存款占比太低了，而其他银行的核心存款应该是足够的。

随着部分储户落袋为安，市场情绪也有所缓和。北京时间3月14日，美股地区性银行股盘前持续拉升，截至北京商报记者发稿，第一共和银行大涨超50%，PacWestBancorp涨近40%，阿莱恩斯西部银行涨超35%。

启示

应关注流动性风险

随着时间的推移，硅谷银行的“闪崩”风暴大概率会得到解决，但危机最可怕之处便在于无人能预测到结局。

如今，美联储加息仍在继续，在融资利率提高的背景下，企业融资难度势必会提升，也在进一步吞噬银行的经营压力，未来是否会有银行像硅谷银行一样选择亏损出售资产，从而引发市场挤兑最终破产，不得而知。

但对于美国现存银行来说，如何能找到稳妥软着陆的方法，避免又一场金融危机才是重点。

究其根本，硅谷银行事件并非违约危机，只是流动性危机。在薛洪言看来，从银行的经营模式看，任何一家银行都无法在挤兑事件中全身而退。美国银行业的流动性问题积累非一日之寒，现阶段要从根本上解决流动性危机，不在于具体的一家银行能做什么，而是需要美联储出面对整个银行体系的流动性提供担保和承诺，消除市场对银行流动性风险的担忧。同时，美联储激进加息是引发银行体系流动性危机的根源，后续需要在加息节奏上适度放缓，合理引导市场预期，避免美债收益率再次出现剧烈波动。

亿欧智库金融研究经理李薇提到，目前，硅谷银行的储户正在将资金转移至大型金融机构，譬如摩根大通、花旗集团，他们看中的是大型金融机构的品牌信誉和稳定性。从监管部门的视角来看，美联储正试图预防风险蔓延至其他区域性银行，严防系统性风险的发生。从长期发展来看，包括中国在内的世界各国，需意识到科技企业属于资本密集型领域，科创领域受到货币政策的影响较大，银行需更加注重客户行业分布特征，切忌均集中在科创领域。

硅谷银行的破产对我国开展投贷联动业务的银行有两方面启示，郭田勇认为，一是要充分认识到资产端期限合理配置的重要性，要综合考虑利率、流动性和风险等因素进行资产期限合理配置，确保资产端的期限和流动性与负债端的情况相匹配；二是要进一步加强对利率风险的管理，当利率市场波动较大时要及时采取有效的对冲措施。

暴风雨来临之前总是风平浪静，硅谷银行“闪崩”只是危机的冰山一角，从政策层面，是放松还是收紧，现在下定论依旧为时尚早。

人民币暴涨

海外银行市场不平静，进一步传导至了汇率市场。硅谷银行关闭引发的风波中，人民币汇率重返6.9关口上方。

3月14日，央行授权中国外汇交易中心公布，2023年3月14日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.8949元，前一交易日中间价报6.9375元，单日调升426基点。至此，人民币中间价已经连续三个交易日呈现升值，累计调升超过700基点。

截至3月14日16时40分，在岸人民币对美元汇率报6.8790，较前一交易日收盘上涨215基点，日内升值幅度为0.31%；离岸人民币对美元汇率报6.8813，较前一交易日收盘贬值262基点，日内贬值幅度为0.38%。

值得一提的是，就在前一交易日（3月13日），离岸人民币对美元汇率盘中一度涨超900基点，最高升值至6.8316，单日涨幅超1%，创2月15日以来最高。在岸人民币日内最高升值至6.8345，较开盘价升值超过700基点。

中信证券首席经济学家明明在接受北京商报记者采访时指出，硅谷银行事件的爆发导致市场对于美联储未来加息节奏的重新定价，加息预期的松动使得美元指数和美债收益率纷纷下行，非美货币普遍升值。

在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来，美国银行体系危机处于初期阶段，其潜在负面影响尚未完全暴露，市场对美联储激进加息后遗症及硅谷银行风险外溢，以及美国区域中小银行健康状况存在担忧，将使得短期内人民币对美元汇率走势仍然偏强。

长期来看，人民币汇率支撑体现在哪些方面？表现又将是怎样的？明明认为，整体来看，考虑到美国银行流动性压力，预计未来美联储加息节奏也将更为谨慎，美元指数将偏弱运行。尽管美元是传统的避险货币，但是美国银行体系的风险发酵下，美元将承压。美元指数的偏弱运行将有利于人民币反弹，同时随着国内经济基本面的修复逐步验证，人民币有望维持震荡偏强行情。

美联储两难

在硅谷银行“闪崩”引发市场动荡之际，美国的通胀数据尤为引人关注。当地时间周二，美国劳工部公布数据显示，美国2月CPI同比上升6%，预估为6%，前值为6.4%。6%涨幅是2021年9月以来的最小同比涨幅，这也是自2022年6月创出40年来峰值9.1%后连续8个月下降。

核心CPI环比略高于预期0.4%，为0.5%，前值为0.4%，达到5个月来的最高水平，表明过去一年的加息之后通胀仍然具有弹性。其中，住房指数是美国2月核心CPI月率涨幅的最大贡献者，占涨幅的70%以上。食品、娱乐、家居用品和运营指数也有所影响。

在美联储应对维持市场稳定和大力抗击通胀的艰难平衡中，上周末突然爆发的硅谷银行危机扰乱了货币政策前景。美国财政部长珍妮特·耶伦3月12日说，美国硅谷银行破产关闭，其核心问题在于美联储持续上调利率，而非技术企业问题。过去一年，美联储连续8次加息，联邦基金利率目标区间已升到4.5%-4.75%之间。

美国业内人士批评称，正是美联储制造通胀在前，激进加息在后，才制造了一系列的经济乱象。当前银行接连关闭是一个警告信号，接下来可能会发生更多类似事件。

眼下，全球资本市场都在关注美联储的下一步走向。直到上周末，人们原本预计如果此次通胀报告依然强劲，美联储可能将加息幅度提高至50个基点，但现在投资者对加息的预期急速降温，一些经济学家怀疑美联储不会坚持加息25个基点，甚至不会加息。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，目前美联储陷入两难的境地。如果不加息，可能会导致通胀在很长时间内维持高位，但如果继续推进加息，则可能引发更多金融动荡，火上浇油。

目前而言，抗通胀依然很重要。杨德龙表示，美联储加息主要是为了抗通胀，美国通胀率从最高9.5%已降到6%，但是离核心通胀2%的目标还很远，所以美联储还是比较鹰派，透露出继续加息的信号。3月议息会议加息25个基点是确定的，能不能加息50个基点存在一定的分歧。

花旗集团经济学家霍伦霍斯特表示，现在暂停加息只会向市场发出错误信号。美国银行首席经济学家MichaelGapen则指出，如果美联储成功地控制了近期的市场波动并限制了传统银行业，那么它应该能够继续逐步加息，直到货币政策具有足够的限制性。

芝加哥商业交易所利率观察工具FedWatch最新数据显示，投资者预计美联储在下周会议上加息25个基点的概率为56.1%，按兵不动的概率为43.9%。上周三，投资者押注美联储在3月会议上加息50个基点的可能性接近80%。

北京商报记者宋亦桐廖蒙赵天舒