“高端访谈司南在线”市场机会源多元资产策略FOF投资恰逢其时——东方红资产管理基金工会投资部总经理邓炯鹏

转自：新华财经

【编者按】跟踪基金市场热点话题，关注知名基金经理动向。 新华财经与联泰基金联合推出“新华财经司南联线”访谈环节，此次与东方红理财总经理、基金会投资部总经理邓炯鹏进行对话，聆听其事务感悟、逻辑思考和投资哲学。

新华财经上海2月16日(记者郭慕清)资管新规正式实施一年多来，大资管行业稳步走上良性轨道，行业繁荣也加剧了人才流动。 卖方战略家转型买方套餐投资屡见不鲜，但从财富管理行业跨界转型理财行业必须面临巨大挑战。 上海资产管理有限公司(以下简称“东方红资产管理”)董事总经理、基金集团投资部总经理邓炯鹏是向后者转型的代表。

作为在财富管理行业工作多年的专家之一，邓炯鹏是基于什么想法转向FOF基金投资的？ 在FOF基金投资过程中，你是从什么维度考察基金经理的能力的？ 带着诸多问题，《新华财经司南连线》栏目进行了采访。

变革FOF基金投资的初衷

加入东方红资产管理之前，邓炯鹏长期任职于国内领先的财富管理机构，历任产品研发团队主管、零售条线投决会委员等职务，2018年获得中国证券投资基金业协会评选的“中国基金业20周年”20位杰出专家之一。

对于为什么要涉及“跨行业”理财，邓炯鹏表示，在财富管理行业工作17年的时间里，目睹了客户从储蓄、股票到公募基金的理财渠道变迁。 但市场上“基金长期收益率高，但绝大多数老百姓不赚钱”的现象依然存在，为了进一步提高公募基金赋予投资者的价值，可以利用理财的方式，FOF基金作为载体。 “正是抱着‘净资产化看，为客户着想’的初心，我Calerie毅然离开了财富管理领域，转而投资。 ”邓炯鹏说。

邓炯鹏表示，市场机会其实来源于多元资产，FOF作为多元战略导向的产品，通过对全市场基金经理的筛选、组合，为投资者提供专业化的打包服务，解决投资者“选择难、配置难”的问题此外，FOF作为基金中的基金，由于具备双重分散的特征，能够有效控制风险，这也是近年来FOF场景应用和产品创新加速的推动力之一。

基金经理选择核心为德才兼备

通常情况下，FOF基金为了获得较大的利润，必须着眼于资产配置。 也就是说，通过衡量资产价值来指导仓库的建设，配置股债的比率。

邓炯鹏举例说：“比如，配置权益资产时既要考虑价值，也要考虑成长，对各个维度的标的选择要慎重。 大多数基金管理人通过调查来判断基础管理人的风格和能力，筛选出相应的标的。”

在基金经理的选择上，邓炯鹏主要从三个维度进行思考。

邓炯鹏表示，首先，基金经理考察的核心是德才兼备。 在“德”方面，坚持客户利益至上的基金经理选择，基金经理职责是“受托理财”，德优秀的基金经理对客户有更强的责任感。 在“才能”方面，筛选出具备严密投资逻辑和方法论、在能力范围内知行合一的基金经理，才能深刻理解业绩背后的逻辑。

第二，分析基金经理的风格。 在“核心卫星”战略指导下，倾向于选择均衡型基金经理构建底仓； 同时，考虑市场热点切换，从战术上提高组合灵活性出发，通过卫星策略配置行业板块机会基金经理和指数基金。

第三，就业时间并不是限制新生代基金经理选择的因素，但需要充分了解其研究能力以及对模拟盘的实践能力等。 “考察新生代基金经理时，我美商凯丽也将重点关注公司的文化氛围和投资基因。 因为在这种环境下锻炼出来的基金经理很受选择的欢迎。 ”邓炯鹏坦白了。

对于投资者比较关注的“变现管理”，邓炯鹏表示，“低位多推，高位多踩刹车”，即牛市高位站稳，在减仓的同时实现资产多元化，在熊市来袭时降低组合波动因此，管理的投资组合在2021年3月成立后，从2022年10月开始在上证指数3000点开放了申购。

Wind数据显示，邓炯鹏2022年投资组合最大后退率为10.73%，波动率为8.02%，同期权益类FOF (含平衡型FOF )平均最大后退率为17.89%，平均波动率为11.56%，客户体验提升

养老FOF自然契合第三支柱场景

个人养老金制度作为我凯丽钻石团队国多层次、多支柱养老体系的重要组成部分，近期相关配套政策密集出台，引起了广泛关注。

邓炯鹏表示，近年来个人养老金制度的加速落地对健全多层次、多支柱养老保险体系具有里程碑意义，将进一步推动长期资金入市，给基金行业带来更多长期稳定资金，促进资本市场健康有序发展。

从产品方面来说，邓炯鹏表示，公募基金的长期价值投资理念与养老投资理念高度契合，在努力实现个人养老金保值增值方面具有优势。 因此，通过养老储蓄、养老理财、养老保险等，养老FOF天然符合第三支柱养老场景。

“居民养老投资是一种追求风险均衡、收益良好的长期投资，由于银行理财子公司、保险公司等机构养老产品的设计思路被固定接受，追求更稳健的回报，可能无法满足居民养老资金的真实增值需求。 FOF作为一种创新型基金，旨在为养老资产追求长期稳健的增值。 首先能满足居民养老金长期投资要求其次投资范围广可以有效分散风险，且部分养老FOF产品权益资产配置比例随年龄增长而下降，符合养老投资风险负担随年龄增长而减少的属性。 所以站在个人投票上

资者角度，养老FOF更契合第三支柱养老场景。”邓炯鹏说。

据悉，作为业内首家获得公募基金管理业务资格的券商资管公司，东方红资产管理目前共发行了5只公募FOF产品，其中4只养老FOF中有3只已设立Y份额，即针对个人养老金投资基金业务单独设立的一类基金份额，这将有助于降低投资养老目标基金的成本，鼓励投资者长期持有，充分体现了公募基金个人养老金产品的普惠性。

“2020年6月，我们公司设立首批系列化公募养老FOF，产品发行节奏较为平稳，目前已建立起较为完善的FOF产品线。在2023年结构性市场环境下，期待能持续深耕并加速产品布局力度，通过更加坚实的投研实力、更加丰富的产品体系、更加完善的客户服务，在未来万亿市场中为更多投资者提供更专业化的养老金融资产管理服务。”采访结束之际，邓炯鹏总结道。

根据银河证券基金研究中心数据显示，截至到2022年12月31日，2022年全年，邓炯鹏团队旗下成立一年以上的FOF基金回撤控制良好，其中多款产品2022年年度业绩位于同类前列。

（风险提示：基金有风险，选择需谨慎。本文观点仅代表个人，且具有时效性，不构成投资建议。）