投资者疯涨 万亿银行一夜之间崩溃 “雷曼时间”会重演吗？

当地时间3月9日，美国硅谷银行宣布出售了凯丽环球约210亿美元的证券组合，但这笔交易给银行造成了18亿美元的损失。 它还计划通过出售普通股和优先股募集22.5亿美元。

但“断臂求生”的资产大甩卖没能拯救这个科技投资圈曾经的“明星银行”，反而让金融市场陷入恐慌。 上周四，硅谷银行母公司股价上涨超过60%。 当天，另一家爆雷的银行——美国密码银行巨头Silvergate的股价下跌了42%。 受此影响，美国四大银行(美国银行、富国银行、摩根大通、花旗集团)一天内市值缩水约470亿美元。 一天后，破产相继发生。 3月10日晚，美国加利福尼亚州监管机构宣布，硅谷银行因流动性不足和资金不足而关闭，被联邦存款保险公司(FDIC )接管。 总资产超过2000亿美元(约1兆2000亿元)、总存款约1754亿美元(约1兆2000亿元)的大银行轰然倒塌，成为金融危机后美国破产最大的银行。

万亿元规模的银行为什么一夜之间倒闭？

直接的导火线是储户和投资者的大量挤兑。 加州监管机构的文件显示，9日(上周四)投资者和储户试图从硅谷银行提取的资金额达420亿美元(约合人民币2900亿元)。 截至3月9日，该银行现金余额为负9.58亿美元。

深层次的原因是严重的期限错配和美联储激进加息导致的流动性风险爆发。 广发证券银行分析师倪军等表示，硅谷银行倒闭并非偶然，前期资产负债期限错配已埋下风险，大幅加息将集中爆发公司流动性问题，硅谷银行特殊的客源结构容易扩大流动性问题引发的市场恐慌

倪军等多位分析人士表示，2020年至2021年，美联储量化宽松期间，美国通胀飙升，科技企业融资热潮再起，大量资金流入科技领域，硅谷银行作为主要为全球科技企业提供融资服务的银行

但扩张背后存在隐患，2020年至2021年，硅谷银行负债端增长主力为活期存款，资产端配置主力为长期MBS (抵押贷款支持证券)，存在较为严重的期限错配问题，其间现金等流动性资产明显

招商证券首席宏观分析师张静也认为，资产负债策略错误是硅谷银行爆雷的直接原因。 2020年一季度至2022年一季度，硅谷银行持有的MBS总额从199.96亿美元上升到998.20亿美元，持有的美国国债总额从39.2020亿美元上升到165.44亿美元，两年的投资规模与流入存款规模的

张静表示，由于2020-2021年利率较低，硅谷银行对MBS和美国国债进行投资盈余，没有抛售。 随着2022年美联储开始加息周期，利率上升使债券价格大幅下跌，截至2022年底，投资MBS和美国国债的赤字达到93.49亿美元和25.03亿美元。 负债端(存款)成本提高，资产端(投资收益)亏损，近期流动性风险事件(如黑石违约、白银门爆炸等)频发，此前存款的高新技术企业纷纷要求提取存款和挤兑流动性

此外，美国科技行业的整体低迷也给硅谷银行带来很大压力。 作为科技投资者知名银行，硅谷银行成功支持了Facebook、twitter等明星企业，此外，近一半的美国初创公司在硅谷银行开设了账户。 但是过去一年多来，美国科技股股价显著下降，裁员潮也蔓延到整个科技行业。 大量科技初创企业需要从银行提取存款，存款的大量流失无疑加剧了硅谷银行的流动性压力。 结果，硅谷银行正在换钱，走向了破产。

“雷曼事件”会重演吗？

在2008年美国次贷危机中，美国著名投行雷曼兄弟破产，成为金融海啸的导火索。 硅谷银行的破产会成为新的“雷曼时间”吗？

许多证券公司认为，硅谷银行与科技行业的紧密结合，虽然在过去几年帮助其迅速扩张，但也降低了抵御风险的能力，可谓“无论成功还是失败”。 但由于这种特点，硅谷银行有着与一般商业银行完全不同的经营模式，因此该事件对金融市场的冲击有限，预计与2008年的金融危机有明显不同。

兴业证券研报认为，硅谷银行倒闭时期主要是公司自身利率趋势判断失误和流动性危机导致，与其独特的商业模式和资产负债管理策略有关，并非因为其投资基础资产出现信用风险，而是预计不会发展成更大的系统性危机从国内银行业来看，我Calerie国银行监管政策严厉，一直以来存在明显的存贷比约束，银行资产方以贷款为主，金融市场投资比例较低，波动性相对较小，银行持有的债券等金融资产价值相对稳定。

但是，担心并没有分散。 据报道，硅谷银行的破产波及了美国许多行业领袖。 据美国流媒体运营商Roku称，公司26%的现金储备存储在硅谷银行，大多数未投保的稳定货币USDC发行商Circle称，该公司约400亿美元的USDCoin储备中，有33亿美元据“元宇宙第一股”Roblox称，30亿美元现金中有5%位于硅谷银行。 有美国媒体报道称，硅谷银行破产可能引发美国科技行业大范围破产和裁员浪潮。

国内的创投圈也受到了波及。 据报道，国内个别VC(venturecapital )机构在硅谷银行有存款和其他相关业务，正忙于处理资金问题。 一些硅谷银行参与投资的科学企业将受到影响。 引人注目的是，12年前，美团在硅谷银行存了6000多万美元。 但近日，美团回应称，该公司没有存款在硅谷银行。

最近，自加密货币银行SilvergateBank破产以来，黑石集团价值5.62亿美元的商业房地产已经到位

押贷款支持证券发生违约，再到富国银行部分客户报告存款丢失和硅谷银行倒塌，利率陡然升高带来的一系列影响正在陆续出现。华泰证券研报提示，注意高利率环境下金融体系潜在的脆弱性。【编辑:吴家驹】