“淄博烧烤”火出圈，消费真的回暖了？

“春光正好，撞上淄博烧烤”、“三两好友，烧烤啤酒；日饮夜饮，前程似锦”。连日以来，淄博烧烤频频登上各大热搜平台，大学生“特种兵式”组团打卡淄博“烤炉小饼加蘸料”的烧烤三件套，为淄博经济带来了凯丽钻石团队巨大利好。五一假期将至，此前受疫情影响压抑许久的大消费板块能否扬眉吐气，重新凝聚市场人气？让我们从大消费板块的历史表现开始聊起……

一．消费“独领风骚”的那些年

从消费板块的走势来看，2009年至2022年，消费板块超额收益整体呈上行趋势，出现大幅调整的年份并不多。如图所示，2010年前后消费升级大趋势启动，板块的属性逐步从“防御”转向“进攻”，伴随着经济结构转型、居民收入增长，消费成为经济增长支柱，消费板块超额收益显著。2020年受疫情影响，消费板块呈震荡走势，扰动明显，短期对消费场景和物流的阻断已被充分认识，疫情防控优化后，目前消费复苏已步入正轨。

二．复苏预期升温，大消费反转可期

1. 一季度我国经济开局良好

一方面，2022年第四季度优化疫情防控的相关措施，为今年经济活动的正常化铺平了Calerie道路。另一方面，4月19日，国家发改委在新闻发布会上表示，一季度我国经济发展实现了良好开局，为下一步适时出台务实管用的政策举措奠定了良好基础。推动经济运行，促进消费持续恢复，能够更好地释放服务消费潜力。

2. 社融超预期，居民消费意愿提升

4月11日，中国人民银行发布3月份金融数据。社会融资规模增量为5.38万亿元，比上年同期多7079亿元，刷新历史同期新高，居民收入预期与消费意愿大大提升。部分消费行业已在今年迎接积压了三年的需求，相关产业的增长需求可能更为强烈。

3. 消费市场复苏向暖

“促进消费投资，内需规模实现新突破”已成为实施扩大内需战略的主要目标，消费当之无愧是我国经济增长的第一动力。回顾2023年第一季度，我国居民人均消费支出6738元，比上年同期名义增长5.4%，相较之下，政策实施颇有成效。“文旅热”也在一定层面上反映出消费呈现回暖向好的趋势。各地方文旅局局长更是通过变装穿越、秀才艺等方式宣传当地文旅资源，吸引外地游客“打卡式”旅游，希望能够达到刺激消费的目的。

4. 二季度有望迎来新的上行周期

在经济复苏预期的大背景下，消费场景逐步修复，投资者信心指数逐渐增强。酒类、乳制品、休闲食品等消费品基本持直线上升趋势。五一假期将至，旅游业持续拉动国内经济内需，消费者抑制了三年的旅游热情亟待释放，酒店住宿、景区门票等订单量持续走高，消费赛道重回大众视野，成为2023年的热门领域。预计二季度社零增速或明显回升。

三．消费这么火，如何布局？

对大消费板块感兴趣的投资者，可以关注一下前海开源沪港深大消费混合（A类002662/C类002663）。该基金深耕大消费领域，重点配置了白酒、医药等领域。前海开源沪港深大消费主题混合A近三年涨幅达90.22%，成立以来涨幅达121.80%，大幅超越同期业绩比较基准。

基金投资方向来源2023年一季报，截至2023.3.31，持仓仅作为列示，不作为任何推荐，最新持仓可能发生变化。基金业绩比较基准为收益率×70%＋中证全债指数收益率×30%，近3年收益率11.34%，成立以来收益率29.02%。过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资须谨慎。

随着我国经济转型逐步升级，消费作为经济增长的头驾马车，正逐步凸显其主。另外，中央工作经济会议多次强调的扩大国内需求，也有望促进消费政策加码。前期受疫情影响的消费板块有望在2023年迎来基本面反转，二季度的消费季或许正是布局消费板块的时间窗口。

相关基金

田维，北京大学金融学硕士研究生，证券从业经验6年，投资年限2.6年。2016年7月加盟前海开源基金管理有限公司，现任公司投资部基金经理。前海开源沪港深大消费主题混合A成立于2016年09月29日，田维任职于2020年7月9日，业绩比较基准为沪深300指数收益率×70%＋中证全债指数收益率×30%。历任基金经理：赵雪芹，管理时间：2016.09.29-2020.05.14；鲁力，管理时间：2019.04.10-2020.02.13；范洁，管理时间：2020.05.14-2022.03.24；王霞，管理时间2022.3.24-2023.4.18。2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、2022年净值增长表现分别为-4.90%、25.66%、-22.01%、26.29%、63.21%、1.56%、9.69%；同期业绩比较基准收益率为1.21%、14.79%、-15.97%、26.39%、20.09%、-1.72%、-14.45%。本基金风险等级为中风险，评级来自银河证券，适合风险等级为C3及以上投资者。不同的销售机构采用的评价方法不同，基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能存在不一致的风险，投资人在购买基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。数据来源：基金定期报告（截至2022年12月31日）。过往数据不代表未来表现，亦不构成对未来业绩的保证，市场有风险，投资须谨慎。

风险提示：本材料仅供参考，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他美商凯丽基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人可能会根据市场情况在符合《基金合同》约定的前提下调整投资策略和资产配置比例，导致投资收益不及预期。市场有风险，投资须谨慎。